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马光远:黄金是最烂的投资 大涨后熊市长达十年,这一观点引发了广泛的关注和讨论。黄金作为一种传统的投资工具,长期以来被认为是一种避险资产。然而,马光远认为,黄金并不是一个好的投资选择。 首先,黄金的收益相对较低。与其他投资工具相比,黄金的增值速度较慢,且波动性较大。此外,黄金的收益主要来自于价格波动,而不是分红或利息,这使得黄金的收益具有很大的不确定性。 其次,黄金的流动性较差。与其他资产相比,黄金的交易成本较高,且交易过程较为繁琐。这使得投资者在需要变现时,可能会面临较大的损失。 再者,黄金的存储和保管成本较高。黄金需要妥善保管,以防止丢失或被盗。此外,黄金的存储和保管还需要支付一定的费用,这会增加投资者的成本。 最后,黄金的投资风险较高。虽然黄金被认为是一种避险资产,但在经济形势不稳定的情况下,黄金的价格波动可能会加大,给投资者带来较大的风险。 综上所述,马光远认为黄金并不是一个好的投资选择。然而,这并不意味着黄金完全没有投资价值。在特定的经济环境下,黄金仍然可以作为一种避险资产,为投资者提供一定程度的保护。投资者在进行投资决策时,需要根据自身的风险承受能力和投资目标,综合考虑各种因素,做出明智的选择。

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    (以下为速记实录)

    马光远:那我的观点一直是黄金是最烂的投资,毫无价值。为什么?黄金波动非常大,你去看它黄金波动到什么程度,上窜下跳,我曾经把中国A股的K线图跟黄金的K线图放到一块,我让人认,我说你能认出哪个是A股,哪个是黄金?很多人认不出来,波动很大,比如说2009年黄金那一波大涨。

    凤凰网财经《封面》:那会到了1000美元。

    马光远:一直涨到1900多,跌到多少?然后一直往下跌,日跌2013年、2014年,跌到差点跌破1000美元,腰斩。所以当年有一帮中国大妈在1500多美元的时候买了黄金以后给套,当年华尔街还报道中国大妈疯抢黄金,你记得吗?现在是大跌,解套多少年以后?

    凤凰网财经《封面》:花了十年。

    马光远:但你再想想,我们讲一个收益率,我们假定上一波是1900,1900是什么时候?2010年黄金涨上,因为美国金融危机,2010年黄金涨上1900以后,哪怕到现在2400,这16年的时间,它的年收益多少?

    凤凰网财经《封面》:太低了。

    马光远:它在某种程度上可能不如中国很多股票,你放在银行里边这些收益一定比它高,所以为什么叫最烂的投资,第一它不安全,第二它的收益率并不高,所以不明白为什么有很多人,特别是这一波上涨以后,很多人会很懊恼,好像是自己丧失了机会。而且我认为这一波黄金的上涨真的是莫名其妙。比如说美联储说要加息的时候,它也在涨,美联储说要降息的时候,它又认为机会来了,美元跟黄金齐飞这不正常,反常的东西后面必有蹊跷。我们可以各种解释,比如说地缘政治,没那么波动大。伊朗总统的直升机出事了,都把黄金能往上窜一窜。

    我觉得大家还是应该去研究研究它的规律。从布雷顿森林体系崩盘以后,整个黄金跟美元脱钩,也就是黄金摆脱美元的束缚以后,它的价格表现到今天为止,去看黄金每次的熊市周期有多长,非常长,很吓人。牛市一般是三年到四年左右,但是熊市经常长达十年,然后是一跌不起,波动非常大。而且黄金这个投资品如果放到国际投资品大市场里边,它相当于一个小盘口。我个人一直认为拿各种因素都难以解释黄金急剧上涨这个事,唯有一个解释就是操作。而且大家可以从曲线上去看,每一次黄金急涨以后一定有急跌,黄金从来都不是普通人的机会。